RIPPLE PRIME · WHO HOLDS · トップ 06 の詳しい版
顧客の取引は円やドルで完了し、顧客は XRP に触れない。XRP が候補になるのは、PB・MM が裏で帳簿を締めたあとに残る在庫差 Δ を埋める手の選択だけ。 載るとしても貸し手・MM・PB の帳簿に分かれて載り、借りて回す MM・PB は「持つ」と「返す」が相殺される——値動きは貸し手に残る（サイト仮説）。
XRP が候補になるのは、元取引ではなく裏の補充の手の選択だけ。載る帳簿でも、借りて回す MM・PB は差 0 で、値動きは貸し手に残る。
数値は説明用の例（トップ 21・23 と同じ 100＝82＋18、手元6・不足12）· 3つの帳簿と補充は仕組み · XRP を借りて換える手はサイト仮説（トップ 06・09）
顧客は XRP に触れない。では XRP の出番は、どこに残るのか。
顧客のレートは約定で決まり、あとで何を使っても付け直さない。XRP が候補になるのは、このあとの補充注文だけ。
数値は説明用の例 · Quote・与信・Give-up の順は機関 FX の一般的な流れ（BIS「The 2025 FX execution landscape」）· 順番は市場によって並行・反復する
3つの残りは単位も行き先も違う。XRP が候補になるのは 03 の Δ を戻す補充注文だけ。
帳簿の分け方は役割を説明するための整理（実際の部署名・システムは機関ごとに違う）· 100・82・18 は説明用の例（トップ 23）
払う Δ はその通貨で銀行・CLS が消す。XRP が関わり得るのは、JPY の箱の不足 100億円 を埋める別の注文だけ。
数値は説明用の例（USD 1億ドル・JPY 150億円 はトップ 22 と同じ。手元と不足はトップの 6：12 と同じ比）· CLS（18通貨・支払指図総額の約1%）
先に借りるので、XRP を買って抱える必要がない。値動きが出るのは換えてから買い戻すまでの窓だけ。
4つの手はトップ 22、5段はトップ 09 と同じ · XRP を借りて換える手はサイト仮説で、機関の反復利用は未確認
銀行と顧客の帳簿には載らない。載る帳簿では、値動きは誰に残るのか。
借りて回す PB・MM は「持つ」と「返す」が相殺されて差 0。値動きは自己勘定で持つ貸し手に残り、銀行と顧客には届かない。
仕組みの整理（トップ 06 と同じ）· 数値は説明用の例 · Evernorth の貸出構想は SEC Form 425 · Ripple 外の PB・MM・貸し手の反復保有は未確認
ほとんどの時間、MM の差は 0。短い窓は先物でふさぐか、すぐ買い戻す。
仕組み（トップ 09 と同じ 借りる→換える→払う→買い戻す→返す）· 数値は説明用の例 · ヘッジの道具は CME の XRP 先物（13 の年表）
台帳に大きな残高が見えても、誰の自己勘定かは分からない。保管は値動きを持たない。
仕組み（トップ 06）· 受益者・名義・破綻時の扱いは契約と法域しだい · 数値は説明用の例
論理的には共通、物理的には分散。そろえるのは残高ではなく「予約」。運営者は公表されていない。
サイト仮説（機関の要件から考えた構成）· 本番のネットワーク・運営者は未確認 · 旧版（2026.07.21）の「分散残高を同じ手順で予約する」を引き継ぐ
借りる・ヘッジする・担保にする・束ねる。いま、どこまで動いているか。
ヘッジと束ねるは動いている。借りるは投票中、担保は未確認。4つがつながるかは、まだ仮説。
CME Group（先物 2025.05.20・オプション 2025.10.14 の発表）· Ripple Prime · XRPL Known Amendments（XRPSCAN 2026.09.25）· Evernorth Form 425 · 統合はサイト仮説（トップ 10）
「借りる」の台帳部品はまだ動いていない。有効化されても、借り手が出るかは別の問い。
XRPL Known Amendments（XRPSCAN 2026.09.25）· XRPL Amendments（80%超の賛成が2週間続くと有効化）
支払いごとに通り抜けるのか、借りてから返すまで持つのか。
①② は XRP が数秒通るだけ。③ は Treasury が Δ を埋める手に XRP を選んだときだけ、借りてから返すまでの在庫が生まれる。
① ODL は Ripple Payments の公表の仕組み · ② Permissioned DEX は XRPL の仕様（xrpl.org）· ③ はサイト仮説（トップ 18）· 工程・通貨は説明用の例
単発の送金は数秒。金融在庫は、ドルが止まる週末をまたいで64時間借りたまま——在庫になるのはこちら。
Fedwire の稼働時間（Federal Register 2025.11.17）· SPEI は 24時間365日（Banco de México）· XRPL Ledger Close Times · 借りて週末をまたぐ使い方はサイト仮説（トップ 18 の2枚目）· 時刻は例
部品は公表された。XRP の在庫ネットワークは、まだ見えない。
決済・担保に名前が出るのは RLUSD。XRP は売買とヘッジの対象として出てくるが、在庫として貸し借りされている公表はない。
Ripple（買収発表 2025.04.08・完了 2025.10・スポット PB 2025.11・借入枠 2026.05.11・EDX 2026.05.19）· CME Group（2025.05.20・2025.10.14 の発表）· XRPL Known Amendments
部品と規模は確認済み。XRP がその上で在庫として回っているかは、まだ未確認。
Ripple Prime · Ripple（買収完了・スポット PB）· DPB Commercial Policy（Route 28）· 未確認の列はトップ 31 と同じ
確認済み＝一次資料で確かめた数字・日付。仕組み＝条件がそろえば成り立つ一般の仕組み。サイト仮説＝公開情報をつないだこのサイトの読み。未確認＝事実として確かめるべきだが、公開資料にない。模式図＝数値は説明用の例。 2026.09.27 時点。2026.07.21 版（「XRP中立作業在庫は、機関FXの内部でどう動くのか」）を、トップ Ver3 の背骨に合わせて作り直した。旧版の「余った通貨で XRP を買い、足りない通貨に売るブリッジ」は、「借りる → 換える → 払う → 買い戻す → 返す」に書き換えた。
投資助言ではありません。暗号資産には元本割れ・規制変更・流動性枯渇などのリスクがあります。
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